{"id":6480,"date":"2026-06-09T13:15:56","date_gmt":"2026-06-09T12:15:56","guid":{"rendered":"https:\/\/boersenpost.com\/?post_type=kb&#038;p=6480"},"modified":"2026-06-10T13:15:51","modified_gmt":"2026-06-10T12:15:51","slug":"frankfurter-freiverkehr-open-market-erklaert","status":"publish","type":"kb","link":"https:\/\/boersenpost.com\/knowledge-base\/frankfurter-freiverkehr-open-market-erklaert\/","title":{"rendered":"Was ist der Frankfurter Freiverkehr (Open Market)?"},"content":{"rendered":"<style>.bp-entity{max-width:860px;margin:0 auto;line-height:1.7;color:#222}.bp-entity .bp-lead{font-size:1.18em;color:#1a1a1a;margin:0 0 1.3em}.bp-entity h2{font-size:1.4em;margin:2.6em 0 .7em;padding-bottom:.35em;border-bottom:2px solid #d4af37;color:#111;font-weight:700}.bp-entity h2:first-of-type{margin-top:1.2em}.bp-entity table{width:100%;border-collapse:collapse;margin:.4em 0;font-size:.96em}.bp-entity th{text-align:left;padding:.6em .9em;background:#faf8f2;border:1px solid #eee;font-weight:600}.bp-entity td{padding:.6em .9em;border:1px solid #eee}.bp-entity .bp-faq-item{border:1px solid #ececec;border-left:3px solid #d4af37;border-radius:6px;padding:.85em 1.1em;margin:0 0 .8em}.bp-entity h3.bp-faq-q{font-size:1.02em!important;margin:0 0 .35em!important;font-weight:600;line-height:1.45}.bp-entity .bp-faq-a{margin:0;color:#333}.bp-entity .bp-sources{font-size:.9em;color:#666}.bp-entity .bp-review{font-size:.88em;color:#888;font-style:italic;margin-top:2.4em;padding-top:1em;border-top:1px solid #eee}<\/style>\n<div class=\"bp-entity\">\n<p class=\"bp-lead\">Der Frankfurter Freiverkehr (Open Market) ist ein Multilaterales Handelssystem (MTF), das von der Deutsche B\u00f6rse AG an der Frankfurter Wertpapierb\u00f6rse betrieben wird. Er gilt nicht als EU-regulierter Markt im Sinne von MiFID II, was vereinfachte Zulassungsvoraussetzungen erm\u00f6glicht. Er ist h\u00e4ufig Zweitlistingsplatz f\u00fcr kanadische und andere internationale Small-Cap-Unternehmen, die europ\u00e4ische Investoren ansprechen m\u00f6chten.<\/p>\n<h2>Definition und regulatorischer Status<\/h2>\n<p>Der <strong>Freiverkehr (Open Market)<\/strong> ist ein Handelssegment der Frankfurter Wertpapierb\u00f6rse (B\u00f6rse Frankfurt), das von der Deutsche B\u00f6rse AG betrieben wird. Nach der europ\u00e4ischen <strong>Richtlinie \u00fcber M\u00e4rkte f\u00fcr Finanzinstrumente II (MiFID II)<\/strong> gilt er als <strong>Multilaterales Handelssystem (MTF)<\/strong> \u2013 nicht als Regulierter Markt.<\/p>\n<p>Diese Unterscheidung hat erhebliches Gewicht. EU-regulierte M\u00e4rkte wie das Prime Standard- und das General Standard-Segment der Frankfurter Wertpapierb\u00f6rse unterliegen strengen EU-weiten Prospektpflichten, laufenden Offenlegungsverpflichtungen sowie der Aufsicht durch die <strong>BaFin<\/strong> (Bundesanstalt f\u00fcr Finanzdienstleistungsaufsicht). Der Freiverkehr wird in erster Linie durch die eigene B\u00f6rsenordnung der Deutschen B\u00f6rse geregelt und f\u00e4llt nicht in gleicher Weise unter die vollst\u00e4ndige EU-Prospektverordnung.<\/p>\n<p>Der Freiverkehr gliedert sich in Teilsegmente, wobei das bekannteste <strong>Scale<\/strong> ist \u2013 ein auf kleine und mittelst\u00e4ndische Unternehmen ausgerichtetes Segment mit erh\u00f6hten Transparenzanforderungen \u2013 sowie das <strong>Basic Board<\/strong>, das lediglich Mindeststandards vorschreibt.<\/p>\n<h2>Unterschiede zwischen dem Freiverkehr und EU-regulierten M\u00e4rkten<\/h2>\n<p>Die nachstehende Tabelle fasst die wesentlichen Unterschiede zwischen dem Frankfurter Freiverkehr und den EU-regulierten Marktsegmenten zusammen:<\/p>\n<table>\n<tr>\n<th>Merkmal<\/th>\n<th>Freiverkehr (Open Market)<\/th>\n<th>EU-Regulierter Markt (z. B. General Standard)<\/th>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Einstufung nach MiFID II<\/td>\n<td>Multilaterales Handelssystem (MTF)<\/td>\n<td>Regulierter Markt<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Zust\u00e4ndige Aufsicht<\/td>\n<td>Deutsche B\u00f6rse AG (B\u00f6rsenordnung)<\/td>\n<td>BaFin und EU-Gesetzgebung<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>EU-Prospektverordnung<\/td>\n<td>F\u00fcr die Zulassung grunds\u00e4tzlich nicht erforderlich<\/td>\n<td>Vollst\u00e4ndiger EU-konformer Prospekt in der Regel erforderlich<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Laufende Offenlegungspflichten<\/td>\n<td>B\u00f6rsenseitig definiert; geringer als im regulierten Markt<\/td>\n<td>EU-Marktmissbrauchsverordnung und Transparenzrichtlinie gelten unmittelbar<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Typische Emittenten<\/td>\n<td>Internationale Small Caps, Wachstumsunternehmen<\/td>\n<td>Gr\u00f6\u00dfere, etablierte europ\u00e4ische Unternehmen<\/td>\n<\/tr>\n<\/table>\n<p>Da der Freiverkehr kein regulierter Markt im Sinne des EU-Rechts ist, haben dort zugelassene Wertpapiere keinen automatischen Anspruch auf EU-weites Prospektpassporting. Das Niveau der verpflichtenden Emittentenaufsicht weicht wesentlich von den Standards regulierter M\u00e4rkte ab.<\/p>\n<h2>Warum kanadische Small-Cap-Unternehmen den Frankfurter Freiverkehr nutzen<\/h2>\n<p>Kanadische Small-Cap-Unternehmen \u2013 insbesondere solche, die an der <strong>TSX Venture Exchange (TSXV)<\/strong> oder der <strong>Canadian Securities Exchange (CSE)<\/strong> notiert sind \u2013 streben aus verschiedenen praktischen Gr\u00fcnden eine Zweitnotierung im Frankfurter Freiverkehr an:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Zugang zu europ\u00e4ischen Privat- und institutionellen Investoren:<\/strong> Frankfurt ist eines der gr\u00f6\u00dften Aktienzentren Europas und bietet Sichtbarkeit bei einer breiten Anlegerbasis au\u00dferhalb Nordamerikas.<\/li>\n<li><strong>Vereinfachtes Zulassungsverfahren:<\/strong> Da der Freiverkehr ein MTF ist, das durch B\u00f6rsenregeln und nicht durch den vollst\u00e4ndigen EU-Regulierungsrahmen geregelt wird, sind die Dokumentations- und Kostenvoraussetzungen f\u00fcr ausl\u00e4ndische Unternehmen erheblich geringer als bei einer Notierung im regulierten Markt.<\/li>\n<li><strong>In der Regel kein gesonderter Prospekt erforderlich:<\/strong> Ein Unternehmen, das bereits an einer anerkannten kanadischen B\u00f6rse notiert ist, kann die Freiverkehrszulassung h\u00e4ufig auf Basis vorhandener Heimatmarkt-Offenlegungsunterlagen beantragen, vorbehaltlich der Anforderungen der Deutschen B\u00f6rse. Antragsteller sollten die aktuellen B\u00f6rsenregeln direkt bei der B\u00f6rse Frankfurt pr\u00fcfen.<\/li>\n<li><strong>Handel in Euro:<\/strong> Aktien k\u00f6nnen w\u00e4hrend europ\u00e4ischer Handelszeiten in Euro gehandelt werden, was die Liquidit\u00e4tsfenster \u00fcber nordamerikanische Handelszeiten hinaus erweitern kann.<\/li>\n<li><strong>Sektorinteresse:<\/strong> Europ\u00e4ische Investoren haben historisch Interesse an kanadischen Rohstoff-, Bergbau-, Cannabis- und Technologiesektoren gezeigt, die auf der TSXV und der CSE stark vertreten sind.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Kanadische Emittenten bleiben dem Wertpapierrecht ihres Heimatjurisdiktionsrechts unterworfen und m\u00fcssen fortlaufend Offenlegungsdokumente auf <strong>SEDAR+<\/strong> einreichen, dem System f\u00fcr die elektronische Dokumentenanalyse und -abfrage der Canadian Securities Administrators (CSA). Die Frankfurter Notierung ersetzt oder \u00e4ndert diese Verpflichtungen nicht.<\/p>\n<h2>Hinweise f\u00fcr Anleger<\/h2>\n<p>Anleger, die kanadische Small-Cap-Aktien \u00fcber den Frankfurter Freiverkehr erwerben m\u00f6chten, sollten mehrere strukturelle Faktoren beachten:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Eingeschr\u00e4nkte Pflichtaufsicht:<\/strong> Emittenten im Freiverkehr unterliegen nicht demselben von der BaFin durchgesetzten laufenden Offenlegungsregime wie Unternehmen an regulierten M\u00e4rkten. F\u00fcr ma\u00dfgebliche Finanz- und wesentliche Informationen sind die Heimatmarkt-Einreichungen des Emittenten auf SEDAR+ heranzuziehen.<\/li>\n<li><strong>W\u00e4hrungs- und Spreadrisiko:<\/strong> Die in Euro notierten Frankfurter Kurse k\u00f6nnen aufgrund von W\u00e4hrungsschwankungen, Zeitzonenunterschieden und Liquidit\u00e4tsunterschieden von den kanadisch-dollar-notierten Kursen an der Heimatb\u00f6rse abweichen.<\/li>\n<li><strong>Liquidit\u00e4t:<\/strong> Die Handelsvolumina bei der Frankfurter Zweitnotierung sind h\u00e4ufig geringer als an der prim\u00e4ren kanadischen B\u00f6rse. Geld-Brief-Spannen k\u00f6nnen entsprechend weiter sein.<\/li>\n<li><strong>Designated Sponsors:<\/strong> Im Teilsegment Scale sind Emittenten verpflichtet, einen <strong>Designated Sponsor<\/strong> zu beauftragen \u2013 einen Finanzintermedi\u00e4r, der Liquidit\u00e4t bereitstellt und Analystenabdeckung gew\u00e4hrleistet \u2013, was die Preisfindung im Vergleich zum Basic Board verbessern kann.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>H\u00e4ufig gestellte Fragen<\/h2>\n<div class=\"bp-faq\">\n<div class=\"bp-faq-item\">\n<h3 class=\"bp-faq-q\">Ist der Frankfurter Freiverkehr eine regulierte B\u00f6rse im Sinne des EU-Rechts?<\/h3>\n<div class=\"bp-faq-a\">Nein. Der Frankfurter Freiverkehr (Open Market) wird nach MiFID II als Multilaterales Handelssystem (MTF) eingestuft, nicht als EU-Regulierter Markt. Er wird durch die Regeln der Deutsche B\u00f6rse AG geregelt und nicht durch das vollst\u00e4ndige Paket der EU-Wertpapiermarktgesetzgebung, das f\u00fcr regulierte M\u00e4rkte gilt.<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"bp-faq-item\">\n<h3 class=\"bp-faq-q\">Ben\u00f6tigen kanadische Unternehmen einen gesonderten Prospekt f\u00fcr die Notierung im Frankfurter Freiverkehr?<\/h3>\n<div class=\"bp-faq-a\">Grunds\u00e4tzlich k\u00f6nnen kanadische Unternehmen, die bereits an einer anerkannten Heimatb\u00f6rse wie der TSXV oder CSE notiert sind, die Freiverkehrszulassung beantragen, ohne einen vollst\u00e4ndigen EU-konformen Prospekt erstellen zu m\u00fcssen \u2013 unter R\u00fcckgriff auf bestehende Heimatmarkt-Offenlegungsunterlagen. Da sich die Anforderungen \u00e4ndern k\u00f6nnen, sollten Antragsteller die aktuellen Bedingungen direkt bei der B\u00f6rse Frankfurt oder einem qualifizierten deutschen Wertpapierrechtsanwalt erfragen.<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"bp-faq-item\">\n<h3 class=\"bp-faq-q\">Wo finden Anleger offizielle Offenlegungsdokumente f\u00fcr in Frankfurt notierte kanadische Unternehmen?<\/h3>\n<div class=\"bp-faq-a\">Da es sich beim Frankfurter Freiverkehr um eine Zweitnotierung handelt, ist die prim\u00e4re Quelle f\u00fcr ma\u00dfgebliche laufende Offenlegungsunterlagen \u2013 Jahresabschl\u00fcsse, Berichte \u00fcber wesentliche \u00c4nderungen sowie Management Discussion and Analysis \u2013 SEDAR+ (sedarplus.ca), das von den Canadian Securities Administrators (CSA) verwaltete Einreichungssystem. Die eigene Emittentendatenbank der B\u00f6rse Frankfurt kann ebenfalls Unternehmensinformationen bereitstellen.<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"bp-faq-item\">\n<h3 class=\"bp-faq-q\">Was ist der Unterschied zwischen den Teilsegmenten Scale und Basic Board im Freiverkehr?<\/h3>\n<div class=\"bp-faq-a\">Scale ist ein Teilsegment des Frankfurter Freiverkehrs f\u00fcr kleine und mittelst\u00e4ndische Unternehmen, die h\u00f6here Transparenz- und Berichtsstandards erf\u00fcllen, einschlie\u00dflich der Pflicht, einen Designated Sponsor zu beauftragen. Das Basic Board wendet minimal b\u00f6rsenseitig definierte Anforderungen an und wird typischerweise von ausl\u00e4ndischen Emittenten genutzt, die einen unkomplizierten Zweitmarktzugang f\u00fcr europ\u00e4ische Investoren anstreben.<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2>Quellen<\/h2>\n<p class=\"bp-sources\">B\u00f6rse Frankfurt \u2013 Informationen zum Freiverkehrssegment (boerse-frankfurt.de); Deutsche B\u00f6rse AG \u2013 B\u00f6rsenordnung und Regelwerk (deutsche-boerse.com); BaFin \u2013 Bundesanstalt f\u00fcr Finanzdienstleistungsaufsicht, \u00dcberblick \u00fcber Marktklassifizierungen (bafin.de); European Securities and Markets Authority (ESMA) \u2013 MiFID-II-Rahmen und MTF-Definition (esma.europa.eu); Canadian Securities Administrators (CSA) \u2013 SEDAR+-System f\u00fcr laufende Offenlegung (sedarplus.ca); TSX Venture Exchange \u2013 Unternehmenshandbuch und Hinweise zur internationalen Notierung (tsx.com). Abgerufen am 09.06.2026.<\/p>\n<p class=\"bp-review\"><em>Von Boersenpost \u00b7 gepr\u00fcft von Carsten Schmider, Finanzanalyst \u2013 zuletzt aktualisiert am 9. Juni 2026. Bildungsinhalte, keine Anlageberatung.<\/em><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Der Frankfurter Freiverkehr (Open Market) ist ein Multilaterales Handelssystem (MTF), das von der Deutsche B\u00f6rse AG an der Frankfurter Wertpapierb\u00f6rse betrieben wird. 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